Narodowy Bank Ukrainy prognozuje, że inflacja przyspieszy do 12,5% w nadchodzących miesiącach – co wywiera presję na ceny

Na Ukrainie inflacja przyspieszy do końca 2026 roku, ale w 2027 roku powróci do spadkowej trajektorii.

Jak donosi Ukrinform, wynika to z październikowego Raportu o Inflacji opublikowanego przez Narodowy Bank Ukrainy.

„Według prognozy NBU, inflacja w 2026 r. przyspieszy do 12,5%, a od przyszłego roku zacznie spadać: do 7,3% na koniec 2027 r. i do 5% w 2028 r. Realny PKB spadnie w tym roku o 0,4%, wzrośnie o 0,4% w 2027 r. i o 2,2% w 2028 r.” – czytamy w raporcie.

Wzrost cen paliw i konsekwencje zniszczenia infrastruktury produkcyjnej i logistycznej będą nadal zwiększać koszty działalności gospodarczej i wpływać na ceny poprzez efekty bezpośrednie i wtórne. Ponadto, presja cenowa będzie się nasilać w kontekście spodziewanego rozszerzenia bodźców budżetowych pod koniec tego roku.

Presja inflacyjna będzie stopniowo słabnąć w 2027 r. w miarę ustępowania skutków podwyżek cen paliw, a także spowolnienia wzrostu płac w warunkach ograniczonej aktywności gospodarczej. Istotny wpływ będą miały również działania polityki pieniężnej NBU.

Prognoza NBU przewiduje realny wzrost PKB o 0,4% w 2027 r. dzięki zwiększonym inwestycjom publicznym w przemysł obronny i odbudowie infrastruktury krytycznej. W 2028 r. wzrost gospodarczy może przyspieszyć do 2,2% w kontekście ożywienia popytu konsumpcyjnego, wzrostu zbiorów i wzrostu inwestycji prywatnych w miarę zmniejszania się zagrożeń dla bezpieczeństwa.

Należy zauważyć, że w kontekście słabnącej aktywności gospodarczej popyt przedsiębiorstw na pracowników spadł, ale ogólny niedobór siły roboczej utrzymuje się z powodu procesów mobilizacyjnych i migracyjnych. Prognoza NBU zakłada, że ​​odpływ netto ludności w latach 2026–2027 wyniesie około 0,2 miliona osób rocznie. Jednocześnie zakłada się powrót netto migrantów (około 0,1 miliona osób) w 2028 r. w miarę zmniejszania się zagrożeń dla bezpieczeństwa i poprawy sytuacji gospodarczej.

Strukturalny niedobór kadr będzie nadal wspierał wzrost płac, choć jego tempo będzie stopniowo spadać. Oczekuje się, że realne płace wzrosną

o 11,4% w 2026 r. Jednocześnie ich wzrost spowolni do 4–5% rocznie w latach 2027–2028.

NBU oczekuje, że wielkość pomocy międzynarodowej będzie wystarczająca do bezemisyjnego finansowania deficytu budżetowego i budowania rezerw walutowych.

Prognoza NBU przewiduje wzrost deficytu budżetowego (z wyłączeniem dotacji w dochodach) do około 35% PKB w 2026 r. i około 37% w 2027 r. W przyszłości przewiduje się jego stopniowy spadek – do 20% PKB w 2028 r.

Głównym źródłem finansowania deficytu budżetowego pozostanie pomoc międzynarodowa. Oczekuje się, że w 2026 r. Ukraina otrzyma około 50 mld USD bezpośredniego finansowania budżetowego, a w latach 2027–2028 – odpowiednio ponad 52 mld USD i 44 mld USD. Ponadto oczekuje się, że środki zostaną pozyskane w ramach komponentu obronnego programu pożyczki na wsparcie Ukrainy: ponad 32 mld dolarów w tym roku i 37 mld dolarów w przyszłym.

Dzięki wsparciu międzynarodowemu rezerwy walutowe przekroczą 62 mld dolarów na koniec 2026 i 2027 roku, a w 2028 roku wyniosą około 57 mld dolarów.

„Nasilenie rosyjskich ataków na przedsiębiorstwa i infrastrukturę, wraz z blokadą portów, doprowadziło do gwałtownego spowolnienia aktywności gospodarczej i wzrostu presji cenowej. Według NBU, skumulowany negatywny wpływ tych wydarzeń w trzecim i czwartym kwartale 2026 roku doprowadzi do tego, że realny PKB w 2026 roku będzie o 1,9 punktu procentowego niższy niż byłby bez nich, a roczna inflacja będzie o 0,7 punktu procentowego wyższa. Straty w saldzie handlu zagranicznego sięgną 6,6 mld USD, głównie z powodu spadku eksportu produktów rolnych. Negatywne konsekwencje ostrzału dla aktywności gospodarczej i dynamiki cen będą odczuwalne również w 2027 roku” – podkreślił NBU.

Jak donosił Ukrinform, na dzień 1 listopada 2026 roku, według wstępnych danych, rezerwy walutowe Ukrainy wynosiły 49 075,8 mln USD. W październiku wzrosły one o 4,2% ze względu na wpływy dewizowe od partnerów międzynarodowych, które przekroczyły sprzedaż netto dewiz przez Narodowy Bank Ukrainy, a także spłatę długów państwa w walucie obcej.